主頁（http://www.by236.com）：通信行業：北斗首選國騰電子，集群首選海能達

北斗一代龍頭地位將在二代市場延續，核心競爭力在于民企機制靈活，富于創新精神，產品得到行業一致認可。我們前期判斷北斗市場民企更具優勢的邏輯得到驗證。

在全球集群系統模擬向數字升級的過程中，海能達與Motorola的競爭差距正逐步縮小，海能達12年營收規模2億美金，Motorola集群業務12年營收50億美金，海能達成長空間十分巨大。海能達專網集群市場有望重復華為出海的歷史，在全球集群模擬向數字升級的背景下，堅定看好海能達的彎道超車機會。

風險提示：市場競爭激烈程度超預期，國內集群啟動低于預期。