主頁（http://www.by236.com）：“模轉(zhuǎn)數(shù)”背景下的專網(wǎng)集群投資機(jī)會(huì)

國(guó)際局勢(shì)緊張和國(guó)家安全意識(shí)的增強(qiáng)，推動(dòng)了國(guó)防軍工板塊的爆發(fā)。專網(wǎng)集群作為國(guó)家安全中不可或缺的組成部分，具有獨(dú)特的投資價(jià)值。在“模擬”集群向“數(shù)字”集群強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的背景下，隨著中央補(bǔ)貼的到位，各地將陸續(xù)會(huì)有數(shù)字集群規(guī)模訂單出現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)公司將面臨業(yè)績(jī)和估值雙升的機(jī)遇。

海格通信4月21日收購科立訊70%的股權(quán)，專網(wǎng)通信領(lǐng)域再下一城，積極向?qū)＞W(wǎng)通信第一梯隊(duì)企業(yè)靠齊。海格通信的入局，2014年的專網(wǎng)數(shù)字集群市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈，行業(yè)催化不斷。

值得一提的是，公安部專網(wǎng)建設(shè)已經(jīng)啟動(dòng)，專網(wǎng)集群行業(yè)將迎來新一輪的投資機(jī)會(huì)。在“模擬”集群向“數(shù)字”集群強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的背景下，隨著中央補(bǔ)貼的到位，各地將陸續(xù)會(huì)有數(shù)字集群規(guī)模訂單出現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)公司將面臨業(yè)績(jī)和估值雙升的機(jī)遇。

1.專網(wǎng)集群行業(yè)的基本狀況

專網(wǎng)集群通信是一種無線調(diào)度指揮系統(tǒng)，主要為戶外用戶提供安防、救災(zāi)等特殊情形下的通信服務(wù)。專網(wǎng)通信作為以特殊行業(yè)為服務(wù)對(duì)象的通信體系，目前主要應(yīng)用于公共安全、軍事、交通、公用事業(yè)等領(lǐng)域，由于這些領(lǐng)域用戶需求的特殊屬性，相比公網(wǎng)通信，在接通速度、群組廣播功能、安全性方面的要求更高，具有其獨(dú)特的存在價(jià)值。

專網(wǎng)市場(chǎng)需求主要來自軌道交通以及公安系統(tǒng)兩個(gè)市場(chǎng)。從軌道交通對(duì)專網(wǎng)集群的需求來看，側(cè)重系統(tǒng)穩(wěn)定性，以及與監(jiān)控、防災(zāi)、機(jī)電設(shè)備等系統(tǒng)的整合性，因此國(guó)企的市場(chǎng)渠道能力，系統(tǒng)集成能力可以發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)年均市場(chǎng)規(guī)模約達(dá)30-40億元。由于公共安全的需要，終端需求數(shù)量較大，要求快速組網(wǎng)能力、保密性要求高，因此技術(shù)要求超過軌道交通市場(chǎng)。

目前，專網(wǎng)集群系統(tǒng)包括傳統(tǒng)的模擬集群、TETRA數(shù)字集群、GOTA數(shù)字集群、McWiLL數(shù)字集群以及PDT標(biāo)準(zhǔn)等多種制式。國(guó)內(nèi)集群通信系統(tǒng)的應(yīng)用和發(fā)展極為不平衡，有些行業(yè)還處于完全應(yīng)用模擬集群系統(tǒng)的階段，而有些行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了多種數(shù)字集群系統(tǒng)共用的融合集群通信階段。根據(jù)國(guó)家規(guī)劃，2015年底之前，我國(guó)集群通信將確定完成“模擬”向“數(shù)字”的轉(zhuǎn)換。

TETRA數(shù)字集群和PDT數(shù)字集群是目前應(yīng)用最為廣泛的兩種制式，TETRA國(guó)外使用較多，技術(shù)相對(duì)成熟穩(wěn)定；PDT標(biāo)準(zhǔn)是具有中國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的集群通信標(biāo)準(zhǔn)，著眼未來數(shù)字對(duì)講技術(shù)發(fā)展方向，可滿足多數(shù)集群通信行業(yè)用戶的需求。出于安全考慮，PDT是國(guó)家公安部主推的專網(wǎng)通信數(shù)字化主流制式。

表1：PDF標(biāo)準(zhǔn)與TETRA集群對(duì)比

2.專網(wǎng)集群行業(yè)的主要投資機(jī)會(huì)

1）公安集群專網(wǎng)系統(tǒng)模轉(zhuǎn)數(shù)趨勢(shì)已確立。公安部規(guī)劃指出，2013 年到2014 年為 PDT集群標(biāo)準(zhǔn)的推廣階段；2015 年為強(qiáng)制過渡階段，最終要在“十二五”末基本形成全國(guó)聯(lián)網(wǎng)、統(tǒng)一網(wǎng)管的公安數(shù)字應(yīng)急指揮通信專網(wǎng)。2013年PDT預(yù)計(jì)結(jié)算收入2億元，2014年預(yù)計(jì)有50-60 個(gè)城市部署警用數(shù)字集群(PDT)系統(tǒng)，超過公安部規(guī)劃的35 個(gè)城市，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到10 億以上，相關(guān)公司必將受益模轉(zhuǎn)數(shù)進(jìn)程。

2）中央PDT專項(xiàng)補(bǔ)貼額度或?qū)⑸险{(diào)到50億~60億，超過市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)目前了解的情況，公安部原計(jì)劃推動(dòng)發(fā)改委下發(fā)20 億PDT 專項(xiàng)補(bǔ)貼，但這一數(shù)據(jù)有望上調(diào)到50億~60億，以推動(dòng)各地PDT的建設(shè)。隨著中央專項(xiàng)補(bǔ)貼的到位，各地將陸續(xù)有數(shù)字集群規(guī)模訂單出現(xiàn)，行業(yè)相關(guān)公司迎來業(yè)績(jī)和估值雙升的機(jī)遇。

3）專網(wǎng)通信主要用于軌道交通和公安系統(tǒng)，需求旺盛。

（1）軌道交通方面：隨著城市化進(jìn)程的加快，我國(guó)城市軌道交通建設(shè)迎來黃金發(fā)展期，2011年至2020年，城市軌道交通新增營(yíng)業(yè)里程將達(dá)到6560公里，到2020年，累計(jì)營(yíng)業(yè)里程將達(dá)到7395公里。預(yù)計(jì)我國(guó)2011-2015年，各城市新增軌道交通投資規(guī)模約10499.99億元，2016-2020年間新增軌道交通投資規(guī)模約12979.46億元，若以北京4號(hào)線、5號(hào)線投資結(jié)構(gòu)來看，通信系統(tǒng)投資占比約1.5%，則軌道交通所創(chuàng)造的數(shù)字集群平均年市場(chǎng)規(guī)模約30-40億元。

表2：地鐵總投資構(gòu)成

（2）公安系統(tǒng)方面：由于公共安全的需要，終端需求數(shù)量相對(duì)較多，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到90億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率約14%。

4）國(guó)內(nèi)安防形勢(shì)不容樂觀，安保工作有待加強(qiáng)。今年3月爆發(fā)的昆明暴力恐怖事件表明，全國(guó)安保工作有待進(jìn)一步升級(jí)，無線數(shù)字集群建設(shè)有望加速，后續(xù)江蘇、湖南、廣東、浙江等省份陸續(xù)展開招標(biāo)，未來三年P(guān)DT網(wǎng)絡(luò)投資將達(dá)100億，不排除進(jìn)一步提升的可能性。

5）軍方也正處于“模轉(zhuǎn)數(shù)”的換代期。預(yù)計(jì) 2015年軍方市場(chǎng)也將開始裝備數(shù)字集群設(shè)備。

3. A股相關(guān)標(biāo)的

1）海能達(dá)：國(guó)內(nèi)專網(wǎng)集群行業(yè)龍頭，市場(chǎng)能力和品牌實(shí)力突出，是國(guó)內(nèi)PDT 聯(lián)盟組長(zhǎng)單位，PDT 標(biāo)準(zhǔn)的主要貢獻(xiàn)者，也是目前國(guó)內(nèi)唯一擁有PDT 大規(guī)模組網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)的廠商，隨著公安數(shù)字集群專網(wǎng)的爆發(fā)，公司業(yè)績(jī)將獲得高速成長(zhǎng)。

2）東方通信：國(guó)內(nèi)公安專網(wǎng)通信領(lǐng)域強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者，公司坐擁TETRA 和PDT 技術(shù)，背靠大股東中國(guó)普天，資源稟賦突出，目前是國(guó)內(nèi)公安專網(wǎng)領(lǐng)域TETRA 建網(wǎng)最多的廠家，憑借央企子公司的可信度，未來數(shù)字集群規(guī)模訂單有望持續(xù)落地，分享行業(yè)的爆發(fā)，獲得高速增長(zhǎng)。

3）海格通信：國(guó)內(nèi)專網(wǎng)領(lǐng)域的新秀、攪局者。公司是短波通信、北斗導(dǎo)航和衛(wèi)星通信等領(lǐng)域的主要供應(yīng)商，具有的資本和技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，以及在軍網(wǎng)等市場(chǎng)的數(shù)字集群部署經(jīng)驗(yàn)，成為專網(wǎng)集群市場(chǎng)的潛在攪局者。

4）航天通信：下屬子公司優(yōu)能通信是國(guó)內(nèi)PDT 聯(lián)盟副組長(zhǎng)單位，過去在公安領(lǐng)域、軍方都有過優(yōu)良業(yè)績(jī)，航天通信的大股東航天科工與國(guó)內(nèi)浙江、上海、福建等地公安均簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，有利于公司未來的市場(chǎng)開拓。