事件描述

 

海能達發布公告稱,公司的德國子公司HMF與西班牙APD公司簽訂了分包合同,將承擔委內瑞拉內務部、司法部TETRA網絡擴容項目,合同金額為508.29萬歐元,約合人民幣4289.42萬元。

 

事件評論

 

德國子公司再獲千萬級訂單,海外TETRA業務高增長可期:具體而言:1、繼2014年4月中標智利地鐵7800萬元項目后,德國子公司此次在專網市場又取得了重大進展,標志著公司的TETRA品牌在南美地區已具有較強的市場號召力,未來還有巨大的提升空間;2、公司2013年海外市場收入為8.99億元,同比增長23.82%,其增長主要來自公司的DMR業務的快速上升;而德國子公司在南美地區TETRA項目的成功進展,則說明公司在海外市場成功構筑了新的業務增長點,海外收入后續有望維持高增長的態勢。

 

TETRA產品線實力不斷增強,德國子公司整合效應凸顯:公司通過收購多家德國公司,極大增強了TETRA產品線的研發和生產能力,使公司具備在全球范圍承接重大專網項目的技術條件;近期公司以自有TETRA系統中標深圳地鐵專網項目,也再次凸顯出母公司與德國子公司的整合效應。

 

警用專網建設密度加大,公共安全領域建設啟動:我們認為,PDT產品作為公司重點投入的研發方向,也將在2014年迎來爆發性增長。公司已于2014年5月相繼中標重慶和南京的PDT項目,總計金額達6786.98萬元;而內蒙古、河南、廣西等地也啟動了警用專網通訊設備的招標;隨著各地專項建網資金的到位,其他地區的PDT項目有望在今年下半年相繼展開。

 

我們認為,公安系統將持續加大警用裝備的投入力度,并在通訊方面主推PDT系統和終端產品,為中國本土企業創造不少于100億元的市場空間。

 

布局數字終端市場,把握模轉數市場機遇:鑒于部分模擬產品的型號核準證將在2016年1月過期,未來一年內市場將迎來產品升級換代的高峰,數字產品的需求將顯著增長。

 

在模轉數的行業大背景下,過去幾年中公司持續加大對PDT、DMR和TETRA產品的研發和營銷投入,逐步完善了產品結構和生產布局,使公司能充分受益于未來數字產品市場的快速增長。

 

投資建議:我們預測公司2014-2015年的EPS分別為0.90元和1.30元,維持對公司的“推薦”評級.