主頁（http://www.by236.com）：海能達推出員工持股計劃,總規模不超過3億元

事件:海能達推出員工持股計劃,總規模不超過3億元,委托成立招商智遠海能達1號集合資產管理計劃購買和持有公司股票。5月29日將召開臨時股東大會審議表決,通過后 6 個月內通過二級市場購買等方式獲得公司股票。持股計劃彰顯公司對未來發展的信心,堅定看好專網“小華為”的崛起,“強烈推薦-A”,目標價28元。

總規模3億,大股東擔保,員工參與劣后,激勵切實到位。總規模不超過3億元,按不超過1:2:1的比例設立優先級A、中間級B和次級C。A份額由管理人招商證券向投資者募集;大股東陳清州自籌或股票質押融資,出資不超過15,000萬元認購中間級B份額;公司員工自籌7500萬元認購次級C。其中,A和B均享受預期固定收益率,次級C享受劣后收益,鎖定期 12 個月,存續期24 個月。并且,大股東參與中間層B為員工激勵提供擔保,確保此次激勵切實到位。

覆蓋面超1/3,重在對核心骨干員工的有效激勵。參加總人數約為 920 人,董、監、高7 人,占比3.2%,其余員工913 人,占比96.8%,若不考慮生產人員,覆蓋范圍超過1/3,重點強調對核心骨干員工的激勵。高科技企業以人為本,公司繼股權激勵之后,再次推出員工持股計劃,激勵力度更進一步。作為專網領域的“小華為”,不僅在市場地位、研發實力上比肩華為等國際頂尖企業,并且借助上市公司平臺推出員工持股計劃,在對核心員工激勵的有效性上保持業界領先。

專網“小華為”全球崛起,專網運營和軍工支撐長遠發展。國際龍頭MOTO和EADS已現頹勢,正尋找潛在買家,為海能達全球份額的提升帶來契機,“一帶一路”大背景下,專網“小華為”將在全球崛起。國內,PDT的建設預期有望觸底回升,過去半年,公安反腐曾使整個PDT的建設預期降至低點,我們判斷新任領導對PDT的態度仍保持積極,行業拐點可預期,海能達作為龍頭受益最為明顯。并且,公司向應急政務專網的運營和軍工通信的轉型將打開新的市場空間。

持股計劃堅定信心,維持“強烈推薦-A”,目標價28元。海能達憑借成本優勢和技術優勢在全球專網市場“切蛋糕“的路徑已經打開,專網“小華為”的邏輯正逐步驗證。推出員工持股計劃,更加堅定公司自身對未來發展的信心。國內將迎來行業拐點,且向政務專網運營和軍工通信的布局將支撐中長期發展。看好海能達未來的高成長性,預計15/16年EPS分別為0.35/0.7元,給予16年40倍PE,目標價至28元,維持“強烈推薦-A”。

風險提示:海外大項目落地低于預期,國內PDT進度低于預期,國內惡性價格戰