主頁（http://www.by236.com）：專網市場拐點初現，15年下半年業績可期

專網通信拐點顯現,高增長可期

7月初齊心鐵塔公告擬收購專網通信標的北訊電信,良好的市場表現重新燃起了市場對專網通信的關注。近期我們集中調研了專網通信市場,我們認為在技術、模式和市場創新的驅動下,專網通信市場拐點已經顯現,由模轉數、窄向寬的技術迭代將帶來行業未來幾年持續增長(每年40%以上)。

目前時點看好專網通信的主要原因有:

(1)、市場拐點:近年由于公安反腐等影響行業低于預期發展,近期相關部門再次明確了專網(PDT等)市場的推進決心,并有可能在今年9月份逐步啟動招標等工作。目前時點專網典型TOB市場空間仍然巨大,而模轉數、窄向寬的技術迭代將帶來行業未來幾年持續增長(每年40%以上)。

(2)、技術創新:PDT+LTE,窄帶與寬帶融合發展是未來趨勢。公網早已進入4G時代,LTE技術成熟。窄帶語音通信已無法滿足專網市場需求。美國率先開展了LTE全國專網的建設,北京、天津等主要城市也開展了TD-LTE政務網試驗,市場和產業已經開始起步。

融合發展對終端及基站建設規模有較大提高,預計LTE專網市場將是窄帶市場的10倍量級空間;

(3)、模式創新:企業建網運營、政府集中購買服務正在興起。企業作為運營商從事數字集群共網的建設運營,解決了地方政府資金不足的困難,將加速推進市場發展,運營市場值得重視;

(4)、市場創新:市場由專業的電信運營企業負責投資、建設和運營維護,供社會各個有需求的行業、部門或單位共同使用。避免了盲目建設,重復投資而造成的浪費。政府+行業,市場規模顯著增大。

專網市場空間預測

(1)硬件設備:網絡建設+終端更換

目前,國內專網通信的主要用戶為公安,約占中國市場的60%,其他包括地鐵、林業、港口、碼頭、政府等。截至2013年10月底,TETRA在中國已經建成接近220個TETRA網絡,使用終端設備約40萬部,投資過百億。公安部規劃將形成全國聯網、統一網管的公安數字應急指揮通信專網,中間雖然有所停滯,但窄帶市場PDT替換TETRA的趨勢不變,寬帶以自主TD-LTE為主。

網絡建設期:以北訊電信專用無線寬帶數據網擴容項目為例,公司選擇廣東省佛山市、東莞市、惠州市、中山市、茂名市、湛江市、江門市、珠海市、肇慶市共9個城市進行寬帶數據網擴容項目建設,在東莞市、茂名市、珠海市3地市建設3個核心機房,9城市基站建設共計3800個,建設投資為27億元。根據行業預測,若要達到同樣覆蓋范圍,寬帶專網與公網基站數量比例為1:10,未來需要建設10萬個基站。以單個基站造價70萬元計算,10萬基站總造價約700億元,若2020年建設完成,平均每年建設投資約為140億元。

運行維護期:根據前瞻產業研究院發布的《2015-2020年中國專網通信行業發展前景與投資預測分析報告》顯示:截至2013年底,中國在編警察為280萬,每年以10%-15%的速度增長,另

有大量協警,總體警察部隊的人員數量為1000萬左右,按照終端每2年更新一次,40%人員配備,終端價格在3000元左右,市場規模為60億,再加上其他的使用方和網絡維護更新,全國專網硬件市場規模約在120億。

(2)運營市場:共網模式拓寬市場空間

隨著共網模式的普及,專用通信行業的市場規模也將不斷擴大。參考公共安全市場容量,我們假設未來專網用戶達到1000萬戶,月均arpu值為150元,市場規模將達到180億元。