主頁（http://www.by236.com）：專網龍頭實現收入利潤大幅增長,領先技術實力加快全球擴張步伐

報告要點

事件描述

海能達發布2015年業績快報。報告顯示,公司全年實現營業收入24.87億元,同比增長27.57%;實現營業利潤2.06億元,同比增長981.59%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.54億元,同比增長487.23%。

事件評論

收入規模持續擴張,毛利率改善推動業績大幅增長:可以看到,公司在第四季度單季度實現收入11.87億元,同比增長23.75%。其收入快速增長的主要原因在于,公司在國內中高端市場的繼續保持領先份額,同時海外市場也持續發力,終端及系統訂單規模均有明顯提升。而受益于規模效應和中高端數字產品發展戰略,公司盈利能力持續增強,四季度單季度凈利潤為1.59億元,同比增長52.13%。我們認為,公司在專網領域技術布局完善且產品性能領先,將可充分受益于行業需求增長,其利潤水平還將長期保持快速增長的步伐。

非公開發行審核通過,拓展四大業務領域發展:近期公司非公開發行申請獲證監會審核通過,募集資金將用于發展四個新業務領域。具體說來:1、LTE智慧專網集群項目將明顯加快公司在寬帶專網技術領域的研發速度,使公司在中高端專網市場保持技術領先優勢;2、而軍工通信研發和產業化項目則將發揮公司在終端設備方面的優勢技術,有助于公司切入軍用專網市場;3、而以運通公司為平臺,公司計劃投入4.17億元用于智慧城市專網運營及物聯網項目,進一步完善在專網運營方面的布局;4、深圳前海的融資租賃項目將有助公司開啟新的銷售模式,而此次募集資金中的2.3億元將用于補充該業務的資本金。我們認為,各項募投項目分別體現出公司未來重點發展的業務方向,具有廣闊市場前景和長期投資價值,為公司長期發展提供持續動力。

海內外市場齊發力,奠定業績高增長基礎:我們認為,公司在國內中高端市場的占據領先份額,其海外市場拓展也持續發力,為公司持續發展提供動力。在海外市場,近期公司獲得巴西首都公共安全TETRA數字系統項目訂單,并同時繼續開拓歐洲市場,海外發展延續強勁勢頭。在國內市場,公司充分發揮在PDT領域的產品和技術優勢,未來將持續受益于公安、消防、應急等領域數字化升級需求和國產替代機遇,確保公司收入利潤延續高增長。

投資建議:我們看好公司的長期發展前景,預計公司2015-2017年的攤薄EPS為0.17元、0.26元和0.34元,重申對公司“買入”評級。