主頁（http://www.by236.com）：海能達點評報告:半年報凈利潤同比增長1694%

專網寬帶化,給海能達帶來千億美元的市場空間。

目前專網通信還處于數字窄帶的階段,數字窄帶的全球市場空間大約每年為100-150億美元。公司目前正在大力投入寬帶產品的研發,預計年底或者明年就會有寬帶產品陸續發布。我們預計全球寬窄帶結合的專網通信市場在未來3-5年規模將達到千億美元。海能達2015年的營收是24.8億元,市場競爭力處于全球第一梯隊。我們認為隨著專網寬帶化的發展趨勢,公司市占率和營收都將大幅提升。

公司持續大規模投入研發,上半年研發費用2.13億元。

上半年研發費用占主營業務收入的16.9%,公司下一代寬帶產品的研發取得突破性進展,寬窄帶全融合方案已在5月份舉行的北京警用裝備展上正式發布和演示,得到全球專網行業用戶的高度關注。預計商用寬帶產品將于明年上半年陸續推出,為公司未來快速搶占寬帶市場份額奠定了堅實的基礎。

完成非公開發行股票,加速下一代產品的研發和布局。

公司于2015年6月推出非公開發行股票預案,并于2016年1月通過證監會審核。2016年8月,公司完成了本次非公開發行股票的全部程序,共募集資金21.09億元,為公司未來的快速發展提供了強大的資金支持。

員工持股計劃提供安全邊際。

截至2016年7月1日,公司第二期員工持股計劃通過二級市場買入的方式完成股票購買,購買均價為10.443元/股,購買數量25,493,696股,占公司總股本的比例為1.66%。

盈利預測及估值。

全球公共安全問題凸顯,各國勢必會加大專網通信的投入,在摩托羅拉解決方案公司業績逐漸下滑,市場份額減少的局面下,公司有望成為全球專網通信下一個龍頭。公司業績騰飛在即,投資價值凸顯。我們預計海能達2016-2018年EPS分別為0.25元、0.37元、0.57元。維持“買入”評級。

風險提示:海外國家對專網投入不達預期,國內PDT網絡建設不達預期