主頁（http://www.by236.com）：海格通信：軍民融合前景光明 助推業績穩健增長

　　軟件與信息服務業務發力,業績穩定增長。2018年上半年公司實現營收18.27億元,同比增長9.62%,歸母凈利潤1.87億元,同比增長35.43%。公司營收與凈利穩定增長,系公司在軟件與信息服務和泛航空業務領域取得較大突破,子公司海格怡創和馳達飛機業績良好,為公司帶來新的增長點。公司預告前三季度凈利潤同比增長20%-50%。

　　軍隊信息化建設,軍工業務前景光明。隨著軍改落地,2017年第4季度軍工業務逐步恢復后,2018年上半年公司經營逐步向好。軍隊的信息化建設勢在必行,公司積極鞏固短波、超短波、二代衛星的存量業務,拓展綜合終端(含自組網技術)、數字集群、天通S衛星終端、衛星寬帶移動通信產品的增量以及空軍、戰支、陸航等增量市場,在市場拓展和研發競標多點開花,尤其是衛星通信主導產品分別中標網軍、天軍,較好地打開新的軍兵種市場,對公司軍用集群推廣有著積極意義;另外是成功打開南京公安PDT終端市場,實現江蘇省公安PDT業務零的突破。

　　非軍業務多點開花,公司迎來新增長點。公司拓展民用領域,信息服務方面,子公司海格創怡上半年新簽大額合同,并抓住大數據和SG發展機遇,開展多項基于大數據的網絡優化方面技術和應用的研發。

　　民用北斗方面,公司主推位置服務、平安城市、智能交通三大方向,上半年在廣東省中標多個汽車管理項目,還在高精度位置服務平臺完成廣東省網絡的搭建,未來市場前景廣泛。民航電子方面,抓住民航裝備國產自主化的機遇,重點拓展短波、甚高頻電臺、ADS-B產品,擴大規模效益。未來民用領域營收將為公司帶來良好補充。

　　盈利預測及投資建議:軍用業務受益軍改政策,民用領域拓展順利,預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為5.00億元、6.93億元和9.54億元,EPS分別為0.22元、0.30元和0.41元,動態PE為36倍、26倍和19倍,維持“增持”評級。

　　風險提示:北斗導航業務不及預期;軟件服務增速放緩。