主頁（http://www.by236.com）：東方通信:資源充分,備戰2014年,業績即將釋放 股權激勵要求公司把2014年作為業績釋放起點,公司本身特性支持公司完成業績承諾。不謙虛的說,我們是賣方市場上對公司最為看好的研究者或者說是唯一的長期跟蹤者:股權激勵計劃暗示公司業績釋放節奏和力度。根據公司公開的股權激勵計劃,稍微細心一些的投資者很容易得出兩個結論;一個是公司的業績釋放的起點在2014年,另一個結論是公司的業績底線2014-2016為0.30元、0.35元和0.40元(考慮B股)。 錢多:公司類現金資產約有16個億,還有其他大量的優質資產,換個角度說,公司可以很容易掏出幾十個億資金以支持項目的發展。特別是對于一些需要BT模式或是BOT模式的項目。 人多:公司現有員工約3000人,其中60%以上是技術人員。對于類似全國招標,全國實施的項目,有人力資源的支撐,不至于短期捉衿見肘。 激勵多:公司在2012年底公布股權激勵草案,2013年6月正式實施,其股權激勵方案是一個十年規劃,不僅僅對現任管理層有激勵,對未來的管理層也有考慮。同時,公司管理層的現金薪酬,也還不錯,百萬級別。 現有業務發展良好,有能力完成股權激勵條件,某種程度上還應該有更高的預期:公司的電子金融全國第二,網優類業務全國第一,數字集群業務有可能成為國內的雙寡頭之一。 盈利預測和估值:我們預計公司2013年-2015年業績為0.19元、0.29元和0.39元,考慮到公司業績有底線,上升有機會,同時還有B股處理的預期,考慮到現在通信行業2014年的動態PE為35倍,保守給予公司2014年約30-32倍的動態PE,目標價9元,首次給予“買入”評級。 風險提示:電子金融行業擴展不順利,數字集群招標時間和規模不達預期,B股問題處理的時間不確定性。 (中國集群通信網 | 責任編輯：陳曉亮) |
