主頁（http://www.by236.com）：佳訊飛鴻:業績符合預期,定增順利推進

毛利提升,業績符合預期。

前三季度實現主營業務收入7.81億元,同比增長2.84%,歸母凈利潤為0.73億元,同比增長27.58%,凈利潤增速高于營收,主要源于毛利率提升2.82個百分點,同時收購濟南天龍少數股權,少數股東損益減少。三季度單季營收下滑屬于訂單確認正常波動,公司業績符合預期。

鐵路、軌交穩步增長,未來國防市場新突破值得期待。

指揮調度龍頭,將受益于十三五起家國家對高鐵和城市軌道交通大力投資,同時公司積極拓展海外市場,鐵路和軌道交通領域將保持穩步增長;聚焦國防和軍隊改革,助力“軍民融合”發展,隨著多兵種協同作戰、訓練推進,國防指揮調度市場規模將迎來爆發性增長,未來在國防市場新突破值得期待。

“內生+外延”推進“一橫一縱”戰略。

公司橫向拓展新行業市場;縱向打造智慧指揮調度,1)參股無人機、機器人,引入智能無人系統,向前端感知延伸;2)定增4.7億元投資LTE寬帶無線指揮調度,加碼中端傳輸網絡;3)成立大數據子公司,與北交大合作,探索軌交大數據和寬帶無線指揮,布局后端數據分析,“智慧指揮調度產業鏈”逐步完善,斬獲中石油工業物聯網項目大單,智慧指揮調度戰略逐見成效;未來公司將繼續通過“內生+外延”推進“一橫一縱”戰略,拓展市場,完善產業鏈布局。

盈利預測及評級。

公司智慧指揮調度戰略逐見成效,工業物聯網行業應用有望持續拓展,國防市場新突破值得期待,定增報價認購環節結束,大股東參與,安全邊際足,我們預測公司2016-2017年EPS分別為0.45元和0.58元,對應PE分別為65X、50X,維持“買入”評級。