主頁（http://www.by236.com）：華平股份：軍隊(duì)訂單推動(dòng)上半年業(yè)績高增長

　　軍隊(duì)訂單推動(dòng)上半年業(yè)績高增長,超市場預(yù)期 
　　2013年上半年華平股份實(shí)現(xiàn)收入1.10億元,同比增長84.3%;營業(yè)利潤0.30億元,同比增長139.7%;實(shí)現(xiàn)凈利潤0.42億元,同比增長133.5%。EPS為0.19元,超市場預(yù)期。

    上半年收入大幅增長主要來自于某部隊(duì)的大訂單,收入中約有0.82億元來自于該部隊(duì)的圖像綜合集成系統(tǒng)。

    軟硬結(jié)合的視頻方案保持技術(shù)領(lǐng)先,多終端融合應(yīng)用范圍廣

　　公司是視頻會(huì)議市場中少有的可以提供軟硬結(jié)合的方案廠商,通過強(qiáng)大的編解碼、視頻處理、回音消除技術(shù)以及強(qiáng)終端處理能力的技術(shù)架構(gòu)實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)超大規(guī)模的視頻會(huì)議系統(tǒng),而且在公網(wǎng)上達(dá)到較高的視頻交互成效;而且公司的多終端(手機(jī)、電腦、固話等)融合方案使產(chǎn)品可以應(yīng)用于更多的行業(yè)。

    公司的產(chǎn)品已經(jīng)大規(guī)模的應(yīng)用在消防、公安、銀行、證券等客戶,部隊(duì)從12年起大規(guī)模采購綜合圖像管理平臺(tái)是公司長期業(yè)務(wù)積累的延生。

    平安城市已拿下訂單,依靠行業(yè)應(yīng)用拓展智慧城市頂層方案

    公司在12年11月中標(biāo)銅仁市1.4億元的BOT項(xiàng)目--“城市報(bào)警與監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)”項(xiàng)目,成功實(shí)現(xiàn)平安城市的拓展;13年3月,公司又簽訂了貴州省興仁縣、晴隆縣、普安縣的城市報(bào)警與監(jiān)控系統(tǒng)服務(wù)項(xiàng)目。合同金額分別是6500萬元、4351萬元和6798萬元,合同期限同樣是建設(shè)期+5年的運(yùn)營交付期。公司平安城市項(xiàng)目全面展開,憑借著平安城市的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)以及行業(yè)應(yīng)用的積累,公司將向智慧城市頂層方案拓展。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    存在BOT項(xiàng)目資金回款風(fēng)險(xiǎn),整體利潤率下滑風(fēng)險(xiǎn),單一大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)。

    業(yè)績集中爆發(fā),監(jiān)控項(xiàng)目將是重要看點(diǎn),維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)

    軍隊(duì)訂單集中推動(dòng)公司業(yè)績爆發(fā),公司的技術(shù)優(yōu)勢使其在視頻會(huì)議和行業(yè)應(yīng)用市場保持較強(qiáng)競爭力;隨著平安城市乃至智慧城市項(xiàng)目的推進(jìn),未來監(jiān)控業(yè)務(wù)將成為公司重要的增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司13-15年EPS分別為0.61/0.84/1.111元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的P/E為33/24/18倍,公司成長性較好,股價(jià)存在后續(xù)訂單催化的可能,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
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