主頁（http://www.by236.com）：海格通信:軍工通信信息化領(lǐng)先企業(yè)

我軍通信信息化最大的整機(jī)裝備供應(yīng)商:海格通信是國(guó)內(nèi)軍隊(duì)通信信息化市場(chǎng)的領(lǐng)先者,在無線通信產(chǎn)品的研發(fā)、制造方面擁有50多年的核心技術(shù)資源和人才優(yōu)勢(shì),是我軍通信信息化最大的整機(jī)裝備供應(yīng)商,在國(guó)內(nèi)短波、超短波和中長(zhǎng)波電臺(tái)市場(chǎng)份額分別達(dá)到44%、40%和55%;

公司在軍工領(lǐng)域具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):公司長(zhǎng)期從事軍工通信產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),不僅在眾多產(chǎn)品市場(chǎng)占據(jù)了較大份額,更關(guān)鍵的是已經(jīng)完全滲透進(jìn)入軍品更新?lián)Q代的研發(fā)體系,具備極強(qiáng)的市場(chǎng)規(guī)模、在位優(yōu)勢(shì)、技術(shù)積累及人才優(yōu)勢(shì);

軍隊(duì)信息化建設(shè)高峰提供未來增長(zhǎng)動(dòng)力:我軍信息化水平與國(guó)際先進(jìn)水平差距較大,信息化建設(shè)現(xiàn)正處于全面發(fā)展的起始階段,未來幾年市場(chǎng)需求將高速增長(zhǎng),為公司業(yè)績(jī)帶來增長(zhǎng)動(dòng)力:

全軍應(yīng)急通信網(wǎng):我國(guó)將建設(shè)全軍短波通信網(wǎng),該網(wǎng)絡(luò)將成為繼移動(dòng)、聯(lián)通、電信之外的第四大無線移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)。預(yù)計(jì)未來5年市場(chǎng)規(guī)模30億,按市占率40%計(jì)算可每年貢獻(xiàn)2.4億收入;

陸軍數(shù)字化裝備計(jì)劃:我軍未來將加快數(shù)字化部隊(duì)建設(shè)步伐,從目前數(shù)字化營(yíng)試驗(yàn)向數(shù)字化師推廣。預(yù)計(jì)此市場(chǎng)成熟規(guī)模10億元,按照30%市占率可貢獻(xiàn)收入3個(gè)億;

衛(wèi)星通信和北斗導(dǎo)航:公司在衛(wèi)星通信和導(dǎo)航領(lǐng)域具有深厚的歷史和技術(shù)積累,并在國(guó)家已進(jìn)行的招標(biāo)中占據(jù)相當(dāng)份額,未來將培育這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)2010-12年公司實(shí)現(xiàn)收入9.97億、11.29億和13.88億,增長(zhǎng)5.02%、13.23%和22.96%,實(shí)現(xiàn)EPS 為0.748元、0.952元和1.244元,增長(zhǎng)17.29%、27.40%和30.63%,三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速為24.98%;

相對(duì)估值:公司業(yè)務(wù)屬于通信及軍工板塊,我們選取中小板及創(chuàng)業(yè)板近期相近9家上市公司估值水平作為參考,預(yù)計(jì)海格上市后合理價(jià)格為47.00-49.96元,對(duì)應(yīng)市盈率為10年66.79倍及11年49.37倍;

風(fēng)險(xiǎn)提示:公司運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在公司對(duì)于軍隊(duì)客戶依賴程度較高以及我國(guó)軍隊(duì)信息化建設(shè)進(jìn)程和軍費(fèi)開支的不確定性。