主頁（http://www.by236.com）：通信行業(yè)投資報(bào)告： 中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)專網(wǎng)核心網(wǎng)集采落地

 　招商點(diǎn)評(píng)：

　　1、 中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)專網(wǎng)核心網(wǎng)集采落地，驗(yàn)證運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)邏輯，物聯(lián)網(wǎng)大趨勢(shì)再獲確立

　　去年 12 月 20 日，中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)尚冰在中移動(dòng)全球合作伙伴大會(huì)上指出，中國(guó)移動(dòng)將全面實(shí)施“大連接”戰(zhàn)略，將物聯(lián)網(wǎng)作為重點(diǎn)發(fā)展方向。今年以來，中移動(dòng)對(duì)物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行持續(xù)投入， 8 月份發(fā)布了兩則包括 395 億元網(wǎng)絡(luò)設(shè)備設(shè)計(jì)科研以及111 萬面基站天線采購(gòu)，預(yù)示著其物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的部署進(jìn)入了大規(guī)模展開階段。此次招標(biāo)主要針對(duì)專網(wǎng)核心網(wǎng)設(shè)備進(jìn)行集采。我們認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)將遵循從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)再到物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展路徑，此次移動(dòng)集采招標(biāo)再次驗(yàn)證運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)邏輯，物聯(lián)網(wǎng)大趨勢(shì)再獲確立。

　　2、 核心網(wǎng)建設(shè)先行，主設(shè)備集采接后；中興本次高份額中標(biāo)利好后續(xù)無線主設(shè)備

　　份額

　　網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，一般遵循核心網(wǎng)先行，無線建設(shè)接后的順序。從網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資占比來看，一般而言核心網(wǎng)投資占總投資的比例在 5%——10%，更大的份額主要集中在無線主設(shè)備投資上。從中標(biāo)情況來看，本次最大的亮點(diǎn)在于中興通訊高份額中標(biāo)，其中第一標(biāo)包中標(biāo)份額達(dá) 60%，第二標(biāo)包中標(biāo)份額達(dá) 59%。總份額排名第一，遠(yuǎn)超愛立信等同行業(yè)其他設(shè)備商。 我們認(rèn)為，中興此次高份額中標(biāo)，尤其是份額超過愛立信，一方面是其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的體現(xiàn)，更重要的是本次核心網(wǎng)高份額中標(biāo)有望對(duì)于后續(xù)無線主設(shè)備份額形成直接利好。

　　3、 900M 重耕下， 基站搬遷帶來市場(chǎng)格局變化，中興份額有望提升

　　去年底，工信部同意中國(guó)聯(lián)通全國(guó)范圍 900M 頻段獲 LTE 重耕批復(fù)。 900M 最早用于 2G 網(wǎng)絡(luò)，但隨著 3G、 4G 的高速發(fā)展， 2G 網(wǎng)絡(luò)速率過慢影響用戶體驗(yàn)。但同時(shí)從頻譜本身的特征來看， 900M 具有受干擾少、信號(hào)傳播過程中損耗小、覆蓋能力廣等特點(diǎn)。調(diào)整 900M 用于 LTE 組網(wǎng)能夠?yàn)椴渴?4G 網(wǎng)絡(luò)提供有力的幫助，提高頻譜資源的利用效率。此次 900M 重耕帶來的直接結(jié)果是相關(guān) 2G 基站將被 4G基站所替代。愛立信在 2G 基站市場(chǎng)上占據(jù)加高的份額，而在 4G 基站市場(chǎng)上，中興、華為市場(chǎng)份額大。 900M 2G 基站的搬遷將完成中國(guó)老無線市場(chǎng)的替換，我們判斷中興、華為的市場(chǎng)份額有望得到提升。

　　4、 核心網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)驗(yàn)證電信市場(chǎng)光模塊需求改善

　　本次中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)核心網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)，再次驗(yàn)證了運(yùn)營(yíng)商發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)的判斷。隨后物聯(lián)網(wǎng)無線側(cè)基站的建設(shè)有望展開，并帶動(dòng)上游基站側(cè)中低速光模塊的需求提升。針對(duì)之前電信和移動(dòng) OTN/WDM 集采招標(biāo)，我們判斷國(guó)內(nèi)電信應(yīng)用光模塊市場(chǎng)有望在下半年迎來需求的改善。本次中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)以及隨后可能開展的物聯(lián)網(wǎng)無線側(cè)建設(shè)，有望再次印證我們的判斷。

　　5、 投資建議：重點(diǎn)推薦主設(shè)備商以及光模塊商

　　主設(shè)備商方面，核心網(wǎng)設(shè)備集采直接利好主設(shè)備廠商，此外，本次中標(biāo)份額形成的優(yōu)勢(shì)有望對(duì)隨后無線側(cè)中標(biāo)份額形成利好。 900M 頻譜重耕當(dāng)面， 2G 基站將被搬遷，國(guó)內(nèi)設(shè)備商中興、華為份額有望提升。重點(diǎn)推薦【中興通訊】。

　　光模塊方面，核心網(wǎng)設(shè)備集采和隨后無線側(cè)基站設(shè)備集采將帶來對(duì)中低速光模塊需求提升。結(jié)合之前電信、移動(dòng)對(duì)于 OTN/WDM 設(shè)備集采的判斷，下半年國(guó)內(nèi)電信應(yīng)用光模塊市場(chǎng)有望迎來需求改善。重點(diǎn)推薦：【光迅科技】。