主頁（http://www.by236.com）：北斗民用用戶已達千萬級 2020年將覆蓋全球

從第二屆北斗民用推進會上獲悉，2016年全年用戶量及服務量均增加明顯，全年入網注冊用戶量逾7萬，有源定位服務2.5億次，短信服務30.8億次，雙向授時服務833萬次。截至目前，北斗民用用戶已達到千萬級，預計將于2018年率先覆蓋“一帶一路”國家，2020年覆蓋全球。

隨著北斗組網的推進，下游行業應用呈現加速趨勢。當前，衛星導航與云計算、物聯網、移動互聯網和大數據等融合發展已經成為趨勢，“北斗+”時代正在到來。業內預計2020年我國衛星導航應用產業年值將超過4000億元，復合增長率將大于40%，北斗產品市占率有望提升至60%以上。

相關概念股：

超圖軟件：GIS產品持續發力，公司外延成效顯著

公司于2016年10月28日發布第三季度業績報告，前三季度實現營業總收入42，391.19萬元，比上年同期增長62.48%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3，486.68萬元，同比增長256.05%。

分析與判斷：內生外延齊發力，業績增長持續加速：年初至報告期末，公司總營收較去年同期增長62.48%，各季度營收分別增長40.78%、58.45%、79.17%，增長持續加快。公司業務收入和利潤不斷提升的驅動因素包括：1）報告期內，公司把握發展機遇、加大市場開拓力度、加強經營管理，使得自身產品競爭力提升，整體訂單獲取態勢良好，營業規模進一步擴大；2）新增合并了子公司上海南康科技有限公司和南京國圖產業有限公司的收入，并進一步加強了公司與子公司特別是并購子公司的整合，促進公司與子公司協同效應、放大效應的充分發揮。

GIS平臺及產品不斷完善，鞏固領先地位：報告期內，公司完成了SuperMapGIS8C（2017）版的研發工作，并于2016年10月25日對外發布。公司GIS性能在支持WebGL、支持VR提升沉浸感、動態渲染流暢、云GIS性能數量級、室內導航及空間大數據引擎等方面進一步提升。作為唯一的GIS平臺軟件企業，公司入選“2016中國大數據企業50強”，公司倡導的“9·15GIS節”也得到業界廣泛參與和認可，行業影響力不斷提升，行業地位得以彰顯。同時考慮到已完成收購的北京世紀安圖數碼科技發展有限責任公司尚未并表，未來業績增長值得期待。

“國土三調”來臨，不動產登記將繼續發力：2015年以來，公司持續深化不動產業務布局，擴大在國土、住建和不動產登記等領域的先發優勢，市場份額占據領先地位。公司自主研發的GIS平臺相對于國際競爭對手更符合國家信息安全要求，隨著2017年全國第三次國土調查的逐漸開展，不動產統一登記制度將在全國范圍內進一步完善，需求有保證，業務發力空間廣泛。

盈利預測與投資建議：公司是國際領先的地理信息系統廠商，不動產登記業務增長極具潛力。給予2016-2018年EPS預測分別為：0.25、0.43和0.62元。

海格通信：軍工無線通導龍頭，資本產業雙輪驅動

聚焦通導領域，軍民融合龍頭標的：海格通信前身為國營軍工七五〇廠，傳統優勢業務為軍用無線電臺以及導航設備，主要供給軍隊客戶，軍隊市場占有率高。軍品市場門檻高，產品研發周期長，采購期內客戶需求穩定，同時產品盈利能力較強。公司是軍民融合龍頭標的，積極拓展政府、運營商、交通、公安、海關等行業客戶的民用業務，預計到2020年公司民用收入占比將提升至50%。公司是國企改革標兵單位，2015年8月，通過增發完成員工持股計劃，成為廣州首家完成員工持股計劃的國有企業。公司業務多元，長期有助平滑波動，維持穩定增長，16年業績指引區間為5.2-7.5億元，同比增長-10%到30%。

推進“1+N”戰略，布局十大業務領域公司面向“十三五”，提出“1+N”戰略，即做強集團資本運作平臺，打造N個強勢業務板塊，培植其獨立的產業經營能力，在技術、市場、制造等方面發揮協同效應并形成合力，促成產業板塊快速發展。目前集團公司已形成四大核心業務包括：無線通信、北斗導航、衛星通信、專網數字集群；旗下子公司形成多個優勢業務板塊包括：芯片設計、模擬仿真、通信服務、頻譜檢測、氣象雷達、海事電子。

增發完善產業鏈布局，配套融資引入戰略投資者：2016年9月，公司公布新一輪增發，擬收購怡創科技40%股份、海通天線10%股份、嘉瑞科技51%股份以及馳達飛機53%股份，金額合計11.1億元，增發價10.46元/股，收購有助于增厚公司業績、完善公司產業鏈配套能力。另外公司大股東擬通過配套融資增持公司股份，同時引進中航、保利等大型軍工集團作為戰略投資者，未來雙方將在業務層面產生深度合作，構筑產業資源整合平臺。

成立粵科海格產業基金，助力大型綜合軍工集團起飛：公司與廣東財政旗下粵科集團以及中國銀行合作成立產業基金，總金額45億元：1）面向集成電路與電子信息產業，通過運營資本運作手段，儲備并購標的，加速公司產業布局；2）通過并購整合競爭對手，樹立海格通信的行業地位；3）通過打造產業鏈，構建海格通信的產業生態大平臺。

公司業務覆蓋面比較廣，A股市場沒有高度類似的同比公司，而與其他專網、北斗、衛星公司相比公司的估值水平處于較低水平。16年12月以及17年1月，公司分別收到軍隊客戶2.5、2.2億元大單，17年隨著北斗導航、衛星通信、模擬仿真等新產品線發力，公司的業績增速有望抬頭，預計公司2016-2018年凈利潤分別為6.62/8.17/10.50億元，對應的PE分別為40/32/25x，公司17年PE的合理估值范圍區間在35-40x，合理價格區間為13.30-15.20元。

華力創通：業績符合預期，期待衛星移動通信業務實現突破

業績符合預期。公司公告，2016年前三季度實現營收2.91億元，同比增長2.83%，歸屬凈利潤2364萬元，同比增長14.74%，符合預期。

好幫手訂單加速落地，將有力拉動公司北斗業務增長。公司中報數據顯示收到好幫手公司5000套模組批量供貨訂單，三季報顯示已經收到好幫手30000余套模組的訂單，訂單加速落地，有望實現2016年15萬套模組的生產目標，將有力拉動公司北斗業務增長。

天通一號成功發射，期待衛星移動通信業務實現突破。2016年8月6日，天通一號01星順利升空，公司在天通一號發射過程中，配合天通一號完成星地對接。公司于2015年成功開發的具有自主知識產權的衛星移動通信與北斗衛星導航一體化基帶處理芯片HTD1001，可直接應用于天通衛星及相關行業，隨著國家相關重大專項建設逐步展開和應用，預計未來對公司的發展空間具有較大影響。

投資建議：北斗和衛星移動通信龍頭，天通一號發射成功，開啟國內衛星：移動通信新紀元。暫不考慮并購和定增攤薄，預計2016-2017年EPS分別為0.13元和0.18元，6個月目標價23元。