主頁（http://www.by236.com）：海能達:定增股份上市,加碼公共安全產品升級和無線自組網業務

　　融合指揮中心再升級,深發公共安全業務。本次募集資金中的25,000萬元投入第三代融合指揮中心研發項目,該項目總投資額為70,000萬元。在全球公共安全事件頻發,智慧城市不斷推進的背景下,受益于“模轉數”、寬窄技術融合和國家促PDT建設,公共安全領域急需通信手段和指揮信息深度融合的指揮體系。第三代融合指揮中心可以實現不同廠商、不同技術標準的專網通信設備之間的互聯互通,并在兼顧語音指揮調度的同時,具備實時定位、視頻監控、圖片傳輸、視頻傳輸等功能;最終達成跨區域、多部門的聯動指揮,集合多個單位的信息和情報資源,充分滿足多場景的合成指揮調度需求,提高用戶決策和處置效率。該產品可服務于政府公共安全部門以及特定行業的安全管理部門,產品市場前景廣闊且貼合用戶的急切需求,因此有望較快帶來訂單,增厚公司業績。

　　涉足無線自組網領域,滿足專網新需求。本次募集資金中的52,000萬元投入專網寬帶無線自組網技術研發項目,該項目總投資額為112,000萬元。無線自組網技術近年來發展勢頭良好,從最初的軍用領域向政府、商用領域拓展。傳統的移動通信網絡是有中心的網絡,但必須依靠基站等基礎網絡設施才可以運行,而且在軍事、公安、消防、救災、探測等特殊場景下難以快速展開并支撐業務進程;無線自組網則是無中心的網絡,無須預設的基礎網絡設施,可實現快速、動態的按需無線通信網絡,具有恢復性強、抗毀壞性強的特點,能有效支撐特殊場景業務。當前專網寬帶不支持DMO直通和無系統組網功能等專網關鍵應用,且先期建設時主要覆蓋熱點區域,廣度不足。寬帶無線自組網的自組織、自愈合的能力能有效彌補覆蓋的短板。因此,公司在該業務上早做布局有利于搶占市場領先地位,有利于公司滿足行業用戶對專網設備具備寬帶無線自組網功能的日益迫切需求,豐富公司產品結構,創造新的業務增長點。

　　盈利預測和投資評級:公司獲取訂單能力強,產品競爭力顯著,預示公司短期業績向好趨勢。我們預計公司2017~2019年整體營業收入分別53.87、79.28、113.41億元,歸屬母公司股東的凈利潤分別為6.57、10.43、14.65億元,按照最新股本計算的EPS為0.36、0.57和0.81元,PE為54、34、24倍,鑒于公司未來兩年業績有望高速增長,定增項目為遠期業績保駕護航,因此我們維持“增持”投資評級。