主頁(yè)（http://www.by236.com）：廣哈通信：新股報(bào)告:數(shù)字和多媒體指揮調(diào)度系統(tǒng)供應(yīng)商,績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

    廣哈通信是一家主要從事數(shù)字與多媒體指揮調(diào)度系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與服務(wù)于一體的現(xiàn)代高科技企業(yè),總部位于廣州。公司目前已全面掌握了信息通信核心技術(shù),主要向電力、國(guó)防、鐵路、石油石化等行業(yè)提供指揮調(diào)度系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù),已成為國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)或其下屬企業(yè)及國(guó)防領(lǐng)域指揮調(diào)度通信系統(tǒng)的主要供應(yīng)商,在行業(yè)內(nèi)形成了較高的品牌知名度和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),已逐步確立了領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。

    投資要點(diǎn)

    1. 毛利率較高,營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)

    公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)收入從2013年度的2.24億元,增長(zhǎng)到2016年度的2.64億元,復(fù)合增速為5.62%;凈利潤(rùn)由2013年度的0.22億元,增長(zhǎng)至2016年度的0.54億元,復(fù)合增速為35.4%。公司主營(yíng)的指揮調(diào)度通信系統(tǒng)產(chǎn)品,大部分產(chǎn)品為定制產(chǎn)品,毛利較高;且產(chǎn)品科技含量較高,附加值較高,隨著公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    2.自主研發(fā)奠定技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),擁有持續(xù)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)

    公司作為高新技術(shù)企業(yè),堅(jiān)持走自主創(chuàng)新的研發(fā)路線,擁有多項(xiàng)自主核心技術(shù),在電力、國(guó)防等行業(yè)領(lǐng)域已樹(shù)立明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)。進(jìn)入指揮調(diào)度通信產(chǎn)品市場(chǎng)較早,兼具市場(chǎng)準(zhǔn)入優(yōu)勢(shì),和在位優(yōu)勢(shì),對(duì)其他廠商形成進(jìn)入壁壘。銷(xiāo)售模式采取直銷(xiāo)和分銷(xiāo)代理互為補(bǔ)充,促進(jìn)產(chǎn)品銷(xiāo)售,高效管理體系保障經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。公司產(chǎn)品契合用戶(hù)需要,樹(shù)立了良好的專(zhuān)業(yè)品牌形象,擁有一批業(yè)務(wù)需求大、實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好、業(yè)務(wù)關(guān)系持續(xù)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。

    3.投資建議:

    考慮到公司所處的指揮調(diào)度系統(tǒng)行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域投資增加,行位未來(lái)市場(chǎng)需求規(guī)模擴(kuò)大,且公司已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)具備了技術(shù)和在位優(yōu)勢(shì),并積累了一批關(guān)系穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶(hù),我們預(yù)計(jì)2017-2019年?duì)I收為2.73億元、3.07億元、3.38億元,凈利潤(rùn)為0.67億元、0.86億元、1.00億元,對(duì)應(yīng)PE為58、45、39倍,首次覆蓋,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

    4.風(fēng)險(xiǎn)提示:

    行業(yè)及客戶(hù)集中度較高風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)、存貨的周轉(zhuǎn)及減值風(fēng)險(xiǎn)、軍品審價(jià)導(dǎo)致收入及業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。